【導(dǎo)讀】加速“優(yōu)勝劣汰” 年內(nèi)近百只基金清盤，清盤基金眾生相來了 中國基金報(bào)記者 若暉 陳墨 行業(yè)正在加速“優(yōu)勝劣汰”，基金清盤正悄然進(jìn)入加速度。 今年以來清盤的公募基金數(shù)量94只，已經(jīng)逼近百只關(guān)口，處于歷史性小高潮。今年權(quán)益類基金成為清盤的主力軍，清盤的權(quán)益類基金（股票型+混合型）占比達(dá)到76.6%，這一比例創(chuàng)出歷史新高。 與此同時(shí)，在今年清盤的94只基金中，部分因踩雷，部分因投資能力欠佳，有23只基金截止清盤日，基金凈值仍未回到1元面值之上。 業(yè)內(nèi)人士表示，業(yè)績不好，規(guī)模持續(xù)較低，投入產(chǎn)出比較低等都是基金清盤的原因，這是行業(yè)正常的優(yōu)勝劣汰。未來減少清盤基金的數(shù)量需要多方配合，基金公司應(yīng)當(dāng)不斷增強(qiáng)自身的投研實(shí)力，減少發(fā)行新產(chǎn)品的數(shù)量提升產(chǎn)品業(yè)績，觀念上實(shí)現(xiàn)從追求數(shù)量到追求質(zhì)量的轉(zhuǎn)變；渠道銷售方更要引導(dǎo)客戶培養(yǎng)培養(yǎng)正確的投資理念，避免不理性的贖回對基金規(guī)模造成沖擊。 今年已有近百只基金宣布清盤 近兩三年，基金清盤正悄然進(jìn)入加速度。 WIN資訊數(shù)據(jù)顯示，截至5月6日，今年以來清盤的公募基金數(shù)量94只，已經(jīng)逼近百只關(guān)口，處于歷史性小高潮。 WIND資訊數(shù)據(jù)顯示，從歷年清盤基金的數(shù)量看，受到2018年受委外新規(guī)等影響，全年清盤基金數(shù)量達(dá)到430只創(chuàng)出歷史最高紀(jì)錄。若剔除因政策的影響的特殊時(shí)段，自2021年開始，基金清盤也逐漸進(jìn)入加速期，2021年和2022年均為超200只，達(dá)到254只、233只。而2023年僅過去三分之一，清盤數(shù)量就逼近百只。 具體來看，今年權(quán)益類基金成為清盤的主力軍。今年已經(jīng)宣布清盤的94只基金中，權(quán)益類基金（股票型+混合型）達(dá)到72只，占比達(dá)到76.6%，這一比例創(chuàng)出歷史新高。 同時(shí)從權(quán)益類基金比來看，最開始權(quán)益類基金占比僅18%左右，后逐漸上升超過40%、50%、60%，顯示出此類基金占比在逐漸提升。 而談及清盤原因，上海證券基金評價(jià)研究中心高級基金分析師池云飛認(rèn)為，當(dāng)前市場下，基金清盤主要受三方面因素影響。其一，基金市場競爭日益激烈。雖然近幾年來，國內(nèi)公募基金市場發(fā)展迅猛，從2018年1季度末至2023年1季度末，公募基金市場管理凈規(guī)模從13.69萬億增長至26.04萬億，翻了1.11倍，但同期公募基金的數(shù)量增長更快，2023年1季度末數(shù)量達(dá)到1.06萬，翻了1.19倍，事實(shí)上，基金的平均管理規(guī)模未能相應(yīng)提高。 其二，監(jiān)管層在不斷推動(dòng)國內(nèi)基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。例如，對一些沒有特色，不被市場認(rèn)可的“迷你”基金，積極地出臺相應(yīng)的政策來妥善地進(jìn)行清盤等，優(yōu)化市場資源。 其三，投資者對基金投資的理解在不斷提高，加劇產(chǎn)品間的競爭，過剩的同質(zhì)化產(chǎn)品在競爭中失利。 私募排排網(wǎng)財(cái)富管理合伙人姚旭升也給出三個(gè)原因，一是新基金發(fā)行太多。在市場資金增長有限的情況下，投資者贖舊買新，導(dǎo)致老基金面臨清盤風(fēng)險(xiǎn)。二是缺乏持續(xù)穩(wěn)定的銷售渠道。市場渠道更偏向于營銷新產(chǎn)品，忽視老產(chǎn)品。三是權(quán)益類基金業(yè)績表現(xiàn)不佳。市場行情遇冷，投資者贖回疊加基金資產(chǎn)凈值縮水，也會導(dǎo)致部分基金產(chǎn)品規(guī)模觸及清盤線。 “清盤的基金，很像一句話‘幸福的家庭都是相似的，不幸的家庭各有各的不幸’。” 好買基金基金研究專家曾令華認(rèn)為，清盤的基金也有各自不同的原因，有的是業(yè)績不好，有的是發(fā)行時(shí)點(diǎn)不行，共同點(diǎn)是發(fā)行時(shí)規(guī)模都不大，其實(shí)也有幾只挺好的基金，如某公司的高股息指數(shù)，今年正在風(fēng)口上，也清盤了。 對此，華林證券資管部董事總經(jīng)理賈志總結(jié)，基金清盤本是行業(yè)正常的優(yōu)勝劣汰，包括不限于業(yè)績不好，規(guī)模持續(xù)較低，投入產(chǎn)出比較低等，但是，基金公司還是要復(fù)盤產(chǎn)品從設(shè)計(jì)之初到清盤，有多少是外部環(huán)境壓力，有多少是自身規(guī)劃運(yùn)營問題。 此外，近兩年次新基金清盤也較為突出。還有人士直言，次新基金在成立后短時(shí)間內(nèi)清盤可能與贖舊買新存在一定的關(guān)系，因?yàn)槎虝r(shí)間內(nèi)是無法判斷該等次新基金業(yè)績的真實(shí)情況的。 清盤基金中不乏發(fā)起式基金的身影 今年以來的清盤基金中也不乏發(fā)起式基金的影子。 Wind數(shù)據(jù)顯示，截止5月8日，今年以來已有11只發(fā)起式基金清盤，其中，8只發(fā)起式基金合同生效滿三年，基金規(guī)模依舊低于2億元，基金合同自動(dòng)終止；另外3只發(fā)起式基金盡管已經(jīng)當(dāng)時(shí)已經(jīng)滿足了合同生效三年基金規(guī)模達(dá)到2個(gè)億的存續(xù)要求，但在之后的基金運(yùn)營中，因規(guī)模業(yè)績等多重因素影響，最終也召開持有人大會審議清盤。 從這些清盤的發(fā)起式基金情況上看，長期業(yè)績不佳導(dǎo)致規(guī)模無法做大，或是最終觸發(fā)清盤的主要原因。 以華潤元大成長精選基金為例，該基金成立于2020年3月18日，截止2023年3月18日(基金最后運(yùn)作日)，該基金的累計(jì)凈值僅0.9656元，也就是說持有人從基金首發(fā)一直持有該基金，三年之后，基金清盤時(shí)依舊虧損。 業(yè)績不佳也讓華潤元大成長精選規(guī)模遲遲無法做大，基金成立公告顯示，該基金成立時(shí)規(guī)模接近9000萬元，截止今年一季度末，基金規(guī)模已經(jīng)縮水至1549.65萬元，規(guī)模只有成立時(shí)的17.31%。 除了華潤元大成長精選基金之外，銀華信息科技量化、中金絕對收益策略則是另外兩只盡管滿足三年運(yùn)作規(guī)模達(dá)到2個(gè)億的條件，但最終長期業(yè)績不佳，依舊走上清盤之路。 Wind數(shù)據(jù)顯示，中金絕對收益基金成立于2015年4月21日，是一只采用市場中性策略的基金，不過在其運(yùn)作的7個(gè)完整自然年度中，2016、2017、2022年均出現(xiàn)虧損，截止今年2月8日(最后運(yùn)作日)，基金凈值1.0823元。 銀華信息科技量化基金成立于2017年9月15日，截止今年1月10日(最后運(yùn)作日)，基金成立以來漲幅只有3.08%。 在好買基金基金研究專家曾令華看來，盡管發(fā)起式基金給了3年相對寬松的規(guī)模要求，但基金的競爭最終是業(yè)績的競爭，最終規(guī)模能不能做大與業(yè)績有很大的關(guān)系。 還有業(yè)內(nèi)人士表示，根據(jù)相關(guān)法規(guī)規(guī)定，發(fā)起式基金到期未能達(dá)到存續(xù)要求的，必須清盤。在他看來，出現(xiàn)這種現(xiàn)象一方面是依照法規(guī)要求執(zhí)行，一方面也是市場對該部分發(fā)起式基金未予以認(rèn)可。 私募排排網(wǎng)財(cái)富管理合伙人姚旭升也提到，基金公司選擇發(fā)起式模式有多方面的因素。“首先，可以保證產(chǎn)品的成立。當(dāng)發(fā)行市場整體表現(xiàn)不佳，新發(fā)基金募資難時(shí)，發(fā)起式能幫助產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)快速成立；其次，發(fā)起式基金需要基金管理人自有資金跟投3年以上，也從一定程度上實(shí)現(xiàn)了基金公司與投資人利益的一致性。” 他建議，從投資人角度出發(fā)，面對發(fā)起式基金不要產(chǎn)生盲目信任，而是應(yīng)該結(jié)合歷史業(yè)績表現(xiàn)，基金的投資范圍，基金經(jīng)理的管理水平進(jìn)行綜合分析，尤其要關(guān)注產(chǎn)品規(guī)模，規(guī)避清盤風(fēng)險(xiǎn)。 部分清盤基金長期業(yè)績處于虧損狀態(tài) Wind數(shù)據(jù)顯示，在今年清盤的94只基金中，部分因踩雷，部分因投資能力欠佳，有23只基金截止清盤日，基金凈值仍未回到1元面值之上。 今年4月14日清盤的中郵睿利增強(qiáng)基金，清盤時(shí)凈值僅0.2830元，回顧該基金此前運(yùn)作情況，債券踩雷是導(dǎo)致該基金凈值大幅下挫的導(dǎo)火索。 早在去年8月6日，中郵睿利增強(qiáng)曾對外公告，為保護(hù)基金持有人權(quán)益，基金管理人將于2022年8月5日起對本基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行暫停贖回和估值。 到了同年的12月21日，中郵睿利增強(qiáng)發(fā)布恢復(fù)估值業(yè)務(wù)的公告，公告中稱，現(xiàn)本基金前期持有的資產(chǎn)重組主體發(fā)行的債券已交易賣出，產(chǎn)品估值方面較大不確定性已消除，為保護(hù)持有人利益，本公司決定自2022年12月20日起恢復(fù)本基金估值業(yè)務(wù)。 不過，12月20日，基金更新的凈值只有0.2790元，相比8月5日0.93元的基金凈值，跌幅高達(dá)70%。結(jié)合2022年基金三季報(bào)，基金當(dāng)時(shí)持倉債券17洛娃科技CP001是基金凈值下跌的主因。今年4月，洛娃集團(tuán)以虛假申報(bào)文件騙取“17洛娃01”公司債核準(zhǔn)，被證監(jiān)會處以3600萬元罰款。 從2022年末基金的持有人結(jié)構(gòu)上看，中郵睿利增強(qiáng)基金的機(jī)構(gòu)占比達(dá)到99.56%，全為基金公司自有資金，個(gè)人投資者持有比例為0.44%。 九泰久穩(wěn)混合則是另外一只長期投資業(yè)績不佳導(dǎo)致清盤的案例，該基金成立于2016年4月22日，截止今年3月10日(最后運(yùn)作日)，基金累計(jì)凈值只有0.7960元。 該基金是自2018年5月3日由九泰久穩(wěn)保本混合基金轉(zhuǎn)型而來，不過在2019年、2020年兩年結(jié)構(gòu)性大牛市期間，基金凈值分別僅上漲3.60%、9.34%，大幅跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)，2022年市場轉(zhuǎn)為熊市，基金凈值也隨著市場大跌31.69%，拖累基金長期業(yè)績，最終導(dǎo)致規(guī)模縮水，基金公司召開持有人大會表決清盤。 一位業(yè)內(nèi)人士表示，清盤業(yè)績處于虧損屬于正常現(xiàn)象，資管新規(guī)不允許保本保收益，踩雷和業(yè)績不佳導(dǎo)致的清盤本身就是行業(yè)優(yōu)勝劣汰的結(jié)果。 但他也同時(shí)指出，目前行業(yè)中也存在大量業(yè)績優(yōu)良的基金因?yàn)殇N售不力而導(dǎo)致清盤，不能一概而論，不可片面看待基金清盤的負(fù)面影響。 私募排排網(wǎng)財(cái)富管理合伙人姚旭升也建議，針對長期虧損狀態(tài)的產(chǎn)品，基金公司應(yīng)該引起重視，努力提升業(yè)績降低投資人的損失。此外，對于那些業(yè)績開始向好、規(guī)模仍低于5000萬警戒線的產(chǎn)品，基金公司因盡力提升規(guī)模，讓其走上正軌。 總而言之，他認(rèn)為，要把保護(hù)投資者權(quán)益放在第一位。 產(chǎn)品布局、投研建設(shè)、營銷宣傳多維度發(fā)力 走高質(zhì)量發(fā)展 可以說，基金清盤是市場優(yōu)勝劣汰的必然結(jié)果，只有“能上能下”的市場才能形成良性競爭。在推動(dòng)基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的大背景下，更要求基金公司從投資者利益出發(fā)，更科學(xué)、審慎角度去報(bào)新產(chǎn)品，而非只求短期的市場熱點(diǎn)，為了規(guī)模盲目跟風(fēng)。 上海證券基金評價(jià)研究中心高級基金分析師池云飛表示，要走高質(zhì)量發(fā)展之路，首先，產(chǎn)品布局要基于自身資源稟賦，要有長遠(yuǎn)考慮，不能什么熱門就上什么，導(dǎo)致大量沒有競爭力的產(chǎn)品被推出。其次，要加強(qiáng)投研支持，構(gòu)建更完善的人才培養(yǎng)機(jī)制和合理的薪酬體制，避免人才不足或流失造成產(chǎn)品業(yè)績下滑。此外，對于特色產(chǎn)品還要加強(qiáng)持營宣傳，避免運(yùn)營上的缺失造成基金規(guī)模縮水，最終導(dǎo)致被清退。 “基金公司要有合理的戰(zhàn)略布局，認(rèn)真對待每一只產(chǎn)品，包生包養(yǎng)負(fù)責(zé)到底，避免廣種薄收！” 華林證券資管部董事總經(jīng)理賈志更是直言。 投資者教育的加強(qiáng)、引導(dǎo)投資者逆向布局也成為不少基金公司發(fā)力方向。 “建議能夠從投資者角度進(jìn)行逆周期的銷售，鼓勵(lì)長期持有，對銷售端過度贖舊買新行為進(jìn)行一定的規(guī)制。”另一位業(yè)內(nèi)人士表示，要加強(qiáng)投資者教育，管理好投資者預(yù)期，鼓勵(lì)投資者進(jìn)行長期投資。 此外，私募排排網(wǎng)財(cái)富管理合伙人姚旭升認(rèn)為，基金清盤機(jī)制對行業(yè)發(fā)展有著諸多益處：一是基金清盤實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品的優(yōu)勝劣汰，讓投資者更容易篩選出優(yōu)秀的基金；二是清盤機(jī)制有助于引導(dǎo)基金公司將資源集中到優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品中，符合投資人利益；三是基金清盤機(jī)制清理了無法適應(yīng)市場發(fā)展的產(chǎn)品，讓行業(yè)生態(tài)更加健康。 “減少清盤基金的數(shù)量需要多方配合，基金公司應(yīng)當(dāng)不斷增強(qiáng)自身的投研實(shí)力，減少發(fā)行新產(chǎn)品的數(shù)量提升產(chǎn)品業(yè)績，觀念上實(shí)現(xiàn)從追求數(shù)量到追求質(zhì)量的轉(zhuǎn)變。” 姚旭升認(rèn)為，渠道銷售方更要引導(dǎo)客戶培養(yǎng)培養(yǎng)正確的投資理念，為產(chǎn)品提供長期穩(wěn)定的資金支持，避免不理性的贖回對基金規(guī)模造成沖擊。 編輯：艦長 審核：許聞 版權(quán)聲明《中國基金報(bào)》對本平臺所刊載的原創(chuàng)內(nèi)容享有著作權(quán)，未經(jīng)授權(quán)禁止轉(zhuǎn)載，否則將追究法律責(zé)任。授權(quán)轉(zhuǎn)載合作聯(lián)系人：于先生（電話：0755-82468670）